文丨万钊（经济学博士，资深经济分析师，主要关注宏观、利率、汇率和资本市场）
汇率风险一直都是出海企业面临的主要风险之一，尤其是部分制造业出海企业，其主营业务的利润率本就不厚，一次较大的汇率波动可能就侵蚀大部分主业利润。近年来，地缘政治冲突不断，叠加支付体系政治化，出海企业的汇率风险管理的重要性愈加凸显。
4月15日，中国人民银行、国家外汇管理局发布《关于调整银行业金融机构境外贷款业务有关事宜的通知》，调整银行境外贷款业务规则，提升人民币跨境信贷能力并优化境外合作机制。这看似是一项针对金融机构的技术性调整，但却隐含了出海企业的潜在利好。
被夹在多个货币之间
想象这样一家出海企业：其承建埃及新行政首都的一个基础设施标段，合同以美元计价，设备和核心材料从国内采购用人民币支付，基础设施建设的合同收入用当地的埃及镑结算。一个合同三种货币，时刻在波动。这是在一带一路做项目的中国企业，正在经历的真实处境。
我们来看一下埃及镑汇率的历史走势：2022年初，一美元兑换约15.7埃及镑；到2024年3月，埃及政府放开汇率管制，单日暴跌38%，一度跌至50左右。同一份当地建设合同，两年多时间里，以美元衡量的实际收入缩水约4成。
一带一路国家中，很多国家的货币政策和汇率政策独立性不强，汇率风险更加凸显。除汇率震荡之外，美元支付体系也越来越深地卷入地缘政治博弈，在中东、中亚、非洲等一带一路走廊经营的中国企业，已经很难把美元当作一个中立工具来使用。出海企业亟需更多的政策和工具保驾护航。
一个看似跟企业无关的银行监管政策
此次贷款新规的核心内容有三点：一是大幅提高部分银行的境外贷款杠杆率，其中境内外资银行由0.5上调至1.5，进出口银行由3上调至3.5；二是将境外贷款余额的核定下限由20亿元大幅提高至100亿元；三是优化间接贷款管理模式，境内银行通过境外银行进行的间接贷款，其合规管理可由“参照”境内规定转为遵循境外银行所在地的法律法规。
用通俗的语言来翻译政策文本，大概是：境外贷款杠杆率上调——境内外资银行可以用更多资金在境外发放人民币贷款；间接贷款属地化——大幅降低境外本地银行参与人民币贷款业务的合规门槛。
短期内，出海企业可能感受不到太多明显的变化。这是银行层面的调整，改变的是银行的业务规则。但是这项政策调整，却是在为人民币在全球信贷网络里的流动清除制度障碍，是人民币国际化“铺路搭桥”的一项重要操作，包括一带一路在内的出海企业都将从两条主线陆续感知到向好变化。
第一条线：结算货币的选择
人民币跨境使用不是今天才开始的。过去十几年，跨境人民币结算从试点起步，CIPS（跨境人民币支付系统）搭建完成，人民币加入IMF特别提款权货币篮子等等，始终在围绕“让人民币在更多地方成为可用的货币选项”这个方向努力，进展也很明显。人民银行行长潘功胜2026年3月在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上答记者问中提到“目前企业利用汇率避险工具的比例和在跨境贸易收付中使用人民币的比例均已经达到30%，加在一起超过了60%，也就是说合计相当于约60%的进出口贸易受汇率变动的影响较小，今年这一比例还有望进一步提升”。
而这次的政策，在这个方向上再推进一步。杠杆率上调，是拓宽管道——更多在岸人民币流动性可以通过商业银行渠道向外输送；间接贷款属地化，是降低摩擦——境外银行参与人民币贷款的合规成本低了，人民币融资的实用场景就更多了。
对出海企业来说，商业逻辑很清楚：汇率对冲只是治标，货币统一才是治本。如果一家出海企业能用人民币计价、收款，用人民币支付境外供应商、用人民币跟当地合作方结算，就没有货币兑换，也就彻底没有了汇率风险敞口。
回到文章开头那家在埃及做项目的企业：如果供应商收人民币，分包商收人民币，最终收入也以人民币计价，埃及镑从15跌到50，对它的直接影响可以接近于零。
第二条线：融资规则的松绑
如果说杠杆率扩容是“把水龙头开得更大”，那么间接贷款管理规则的“松绑”就是“把管道铺得更顺”。新规明确，境内银行通过境外银行的间接贷款，只需遵循当地的法律法规，而不必再“参照”境内规定。
这对出海企业是间接利好。此前，一家境外银行如果想与中资银行合作发放人民币贷款，它需要投入额外的资源来学习和适应中国境内的监管要求，这无疑增加了它的合规成本，也可能最终传导为企业更高的融资利率，甚至境外银行为了规避合规风险彻底拒绝此类业务。
新规的“属地化”原则，本质上是降低了境外金融机构参与人民币业务的门槛。当更多境外银行觉得做人民币业务更简单、更划算时，它们就更愿意为当地的中国企业提供服务。这不仅意味着企业在海外的融资选择更多元，也可能因市场竞争而享受到更低的融资成本。更重要的是，这有助于企业更好地融入当地金融生态，与那些更熟悉本地市场、拥有更广网络的当地银行建立合作。
人民币结算保证跨境资金日常流转，人民币融资提供境外发展所需资本。两条线同时推进，改变的不仅是一项具体的政策条款，而是出海企业经营的货币逻辑：人民币将变得越来越易用、越来越好用。
不是行动清单，而是方向信号
虽然短期来看，这个政策现在给不了即期的帮助，但是未来的方向是明确的。哪类企业最先感受到变化？
地区上，东盟目前最成熟。人民币在东盟区域的使用拥有广泛的基础，相关数据显示，2024年，中国与东盟跨境人民币结算同比增长35%，已占区域贸易总量的28%。马来西亚、柬埔寨等市场的条件相对完整。中东的合作也很紧密——能源领域走在最前面。香港和新加坡是离岸融资的主要平台，人民币产品最全。行业上，大宗商品和能源企业最先受益，合同金额大、货币选择影响大、谈判空间也大。基建工程类次之。
货币体系的转变不是一蹴而就的，但是方向是明确的，企业的财务团队现在可以思考几件事情：主要市场在哪里，当地的人民币基础设施成不成熟？合同规模够不够大，切换货币结算的成本能否接受？和中资银行海外机构有没有合作关系？这些问题已经值得放进决策议程。
从更宏观的角度看，一个更具深度和广度的离岸人民币信贷市场的逐渐形成，意味着企业在全球展业时，将拥有更强的风险抵御能力和更灵活的融资策略。这不仅能帮助企业在复杂的国际环境中行稳致远，更是中国金融体系支持实体经济全球化发展的具体体现。
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